英国央行将连续第四次加息,离缩表也不远了?

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英国央行将在本周四公布利率决议,市场普遍预计英国央行将把利率提高到13年来的最高水平,同时披露其如何缩减其持有的8470亿英镑(约1.1万亿美元)英国国债的计划。

此举将使英国央行进入未知领域,因为其他主要经济体的央行尚未开始出售在2008年以来量化宽松政策下囤积的政府债券。

英国央行持有超过一半的英国国债

在英国央行行长贝利的领导下,政策制定者必须平衡加息遏制通胀与加息可能放缓经济复苏两者之间的矛盾。目前,英国通胀率已升至30年最高点。爱马仕联合有限公司的高级经济学家Silvia Dall'Angelo表示:

“由于俄乌局势加重了经济增长放缓和高通胀的双重负面影响,英国央行已处于尴尬境地。”

市场、投资者和经济学家预计,由九名成员组成的货币政策委员会将于周四投票决定加息25个基点至1%,这将是英国央行连续第四次加息,利率将升至2009年2月的水平,而当时,处于金融危机中的英国央行正在积极削减借贷成本。

如果英国央行加息25个基点,这意味着利率将达到此前决策者表示将考虑开始积极出售英国国债的门槛。在去年底,英国央行持有的英国国债达到8750亿英镑的高峰。

英国央行“量化紧缩”的过程始于3月。当时,价值280亿英镑的英国国债到期并从资产负债表中剔除。投资者担心,如果没有公布详细计划的更多细节,活跃的英债出售行为将令市场不安。

市场预计,为了提供明确的信息,英国央行将在周四公布利率决定的同时,启动对出售英国国债的磋商或审查。从2010年起在委员会就任六年时间的英国央行前委员马丁・威尔说:

“我怀疑他们不会急于量化紧缩,很明显,磋商是一种拖延时间的方式。”

汇丰的英国经济学家伊丽莎白・马丁斯表示,英国央行可能会在5月,就出售英国国债进行为期12周左右的咨询,并可能在8月报告其出售的具体时间和方式。 此前贝利强调,英国央行将谨慎行事,不会在金融市场脆弱的时候抛售英国国债。马丁斯在给客户的一份报告中写道:

“当英国央行完成对出售英国国债的审查,且在流动性和财务状况都允许的情况下,预计英国央行的抛售将以每月约40-50亿英镑的速度开始。”

由于工资增长落后于通货膨胀,英国人的生活水平将进一步下降

除了利率决定之外,英国央行本周还将公布其对通胀和增长的最新预测。这些预测预计将显示通胀在年底前接近两位数,英国经济增长缓慢放缓。

能源和食品成本的飞涨,引发了自1950年代以来最严重的生活成本危机,而俄乌局势很可能加剧了价格冲击。在国际货币基金组织表示,在英国面临比任何其他主要工业化经济体更胶着的高通胀后,在过去一周,英镑兑美元从1.30跌至1.25。

据彭博估计,4月份英国通货膨胀率可能达到9%,GDP可能会在截至6月份的三个月内收缩。

市场对利率前景的乐观程度不如经济学家

伦敦国王学院经济学教授韦尔表示,英国现在正面临“滞胀”,即增长乏力和高通胀“双祸临门”。韦尔认为,英国央行将加息25个基点。他说,目前的英国经济潜在增速至少是上世纪70年代以来最缓慢的水平。

另一位前英国央行委员查尔斯・古德哈特也支持在本次会议上加息25个基点。古德哈特说:

“对通胀预期而言,在通胀恶化之际停止加息,将释放出一个坏信号。”

贝利强调了艰难的取舍。在4月,他表示,决策者面临“自25年前英国央行独立以来,最严峻的考验”,因为决策者们“在应对通胀和实际收入遭到冲击的产出效应,以及可能会造成经济衰退的风险之间权衡”。

今年3月,英国央行货币政策委员会中的8名成员投票支持英国央行加息25个基点。而只有英国央行副行长乔恩・坎利夫投票决定维持利率在0.75%不变。目前投资者预计,利率将在今年年底前升至2%以上。

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